Credit Manager Magazine 12/2022

26 www.creditmanagermagazine.pl GRUDZIEŃ / DECEMBER 2022 trzymają aktywa w chińskiej walucie. Szcze- gólnie rośnie atrakcyjność obligacji i akcji (wykres 3). Najnowsze statystyki pozostają korzystne dla renminbi. W lipcu była to piąta najatrak- cyjniejsza waluta w globalnych płatnościach z udziałem 2,2 proc. (dużo wyższe jest użycie chińskiej waluty w regionach przygranicz- nych). Dla porównania udział dolara wynosił ponad 41 proc., a euro – prawie 35,5 proc. Największym rynkiem offshore dla yuana jest oczywiście Hongkong (prawie 71-pro- centowy udział), a następnie Wielka Brytania (6,4 proc.) i Rosja (3,9 proc.). Obserwuje się jednak stopniowy spadek roli Hongkongu na rzecz pozostałych rynków. W lipcu yuan stał się trzecią pod względem obrotu na rynku finansowym walutą z udziałem 3,07 proc. Bezwzględnie dominował dolar amerykański z udziałem ponad 87 proc. Gospodarkami, które intensywnie handlowały yuanem, były: Wielka Brytania (ponad 37 proc. wszystkich transakcji w walucie chińskiej), USA (prawie 16 proc.) i Hongkong (prawie 9 proc.). Nadzieja w systemie płatniczym Patrząc na statystyki internacjonalizacji yuana, widać, że stał się najmocniejszy w sferze płat- ności transgranicznych, szczególnie w Azji. Obecnie kraje tego regionu, dokonując płat- ności w dolarach, mogą korzystać z nowojor- skiego Clearing House Interbank Payments System (CHIPS), który w 2021 r. dziennie rozliczał przepływy dolarowe warte około 1,8 bln dol., lub z hongkońskiego Clearing Ho- use Automated Transfer System (CHATS), rozliczającego każdego dnia około 50 mld dol. Mniejsze instytucje w płatnościach czę- sto korzystają z kont korespondencyjnych w większych bankach należących do CHIPS czy CHATS. Generuje to dodatkowe koszty i jest mało efektywne. Chcąc zmniejszyć zależność od CHIPS czy CHATS i zredukować wykorzystanie dolara w transakcjach na pobliskich rynkach wscho- dzących (z których część fakturuje prawie cały handel w dolarach), Pekin musiał zain- westować w dobrą i tańszą alternatywę dla istniejących kanałów płatności – wspomniany CIPS. Pierwotnie uruchomiono go, aby uła- twić transakcje denominowane w renminbi z Rosją, Indiami i innymi sąsiadami. W ostat- nim czasie jednak coraz częściej korzystano z systemu. Niedawno przyłączyła się do niego Białoruś. W 2021 r. przez CIPS przepłynęło 80 bln yuanów (prawie 12,7 bln dol.), co było 75-procentowym skokiemw porównaniu z po- przednim rokiem. Jeszcze lepiej zapowiada się 2022 r. CIPS obejmuje obecnie prawie 1,3 tys. instytucji w 103 krajach (np. 30 banków japońskich, 23 rosyjskie i 31 afrykańskich). Pekin zwiększa również handel transgranicz- ny prowadzony w renminbi za pośrednic- twem globalnej sieci oddziałów dużych ban- ków państwowych, które są w stanie ułatwić transakcje denominowane w renminbi poza Chinami. Wiele takich podmiotów zostało uruchomionych w Azji Środkowej i Połu- dniowo-Wschodniej w ciągu ostatnich kilku lat. CIPS oraz duże chińskie banki państwo- we nadal jednak w dużej mierze opierają się na SWIFT i potrzebują dostępu do dolarów, aby funkcjonować na międzynarodowych rynkach finansowych. Ciekawą rolę w umiędzynarodowianiu yu- ana może odegrać jego wersja cyfrowa. Teo- retycznie jest ona „technicznie gotowa” do użytku transgranicznego, zgodnie z białą księgą wydaną przez chiński bank centralny. Istnieją jednak pewne ograniczenia. Pekin zdaje sobie sprawę, że korzystanie z e-yuana umożliwia dokonywanie nielegalnych trans- akcji, co naraziłoby chiński rząd, a w szcze- gólności bank centralny, na sankcje. Co pomaga, a co nie? Można wskazać na następujące czynniki, któ- re sprzyjają internacjonalizacji yuana i „de- dolaryzacji”. Po pierwsze, coraz więcej ban- ków centralnych obawia się skutków amery- kańskiej restrykcyjnej polityki monetarnej. W związku z tym dążą do dywersyfikacji sposobów płatności, co w praktyce ozna- ANALIZY