Credit Manager Magazine 9/2022

48 www.creditmanagermagazine.pl WRZESIEŃ / SEPTEMBER 2022 z tego powodu kraj nie stał się wcale bogat- szy. Nadmienić tutaj również należy, iż Pań- stwo nie posiada żadnych swoich środków, a jedynie środki zabrane swoim obywatelom i dokonuje ich redystrybucji bardzo często pomniejszając je jeszcze o koszty administra- cji. Sytuacji, które znacząco mogą wypaczyć wskaźnik PKB jest znacznie więcej, jak cho- ciażby znacznie większe znaczenie eksportu w stosunku do importu, niezależnie od tego co się dzieje z towarem po przekroczeniu granicy, np. kradzież. Niezależnie jednak od wszystkich wad wskaźnika, jest to wskaźnik stosowany praktycznie na całym świecie i jego spadek w porównaniu do innych da- nych może zwiastować znaczące wyhamo- wanie gospodarki czy recesję, co nie jest pożądanym zjawiskiem. Duże znaczenie ma także analiza składowych PKB, gdyż możemy wtedy zauważyć czy motorem napędowym danej gospodarki są np. inwestycje, czy ra- czej eksport i tutaj duże znaczenie może mieć również kurs walutowy, który w przypadku deprecjacji waluty może powodować rato- wanie wskaźnika zwiększonymi wpływami z eksportu. Istnieje jeszcze bardzo wiele wskaźników czy indeksów mogących sygnalizować przyszłe wydarzenia, a niniejszy artykuł stanowi zale- dwie cząstkę poruszanej tematyki. ANALIZY Leszek Bednorz Manager i ekspert, posiadający 15-let- nie doświadczenie sprzedażowe, ana- lityczne i zarządcze w zakresie banko- wości,finansów,rynkówkapitałowych w polskich i zagranicznych instytu- cjach finansowych, oraz sektora JST. Posiada m.in. kurs maklera papierów wartościowych, wpis na listę agen- tów inwestycyjnych KNF w 2012 r., certyfikat rynku pieniężnego i walu- towego rekomendowany przez ACI Poland nr 144/SFRF/2013 oraz był liderem zespołu w XI edycji BANK- RISK - THE STANFORD GAME. Autor artykułów i komentarzy ryn- kowych. najbardziej wrażliwych na zewnętrzne i we- wnętrzne szoki podażowe. Odczyt za sierpień to poziom 9,9 p.p. i jest to znaczący wzrost w stosunku do poprzedniego miesiąca. Tak wysoki poziom odczytu inflacji bazowej, może być argumentem za kolejną podwyżką stóp procentowych, oraz sugerować iż wyso- kim poziom inflacji będzie mieli do czynie- nia przez dłuższy czas. Nadmienić również należy iż zjawisko infla- cji nie dotyczy tylko Polski, ale jest obecnie odczuwalne praktycznie w większym lub mniejszym zakresie na całym świecie. Od- czyt inflacji w strefie euro wyniósł w lipcu 8,9 p.p., a w całej Unii Europejskiej sięgnął poziomu 9,8 p.p. Najwyższy poziom inflacji pow. 20 p.p. zanotowano w Litwie, Łotwie i Estonii , natomiast najniższy na poziomie 6,8 p.p. we Francji i na Malcie. Wysoki po- ziom inflacji w innych krajach to także po- wód do zmartwień w kontekście struktury polskiego importu i eksportu, oraz nakrę- cającej się presji na wzrost wynagrodzeń co może znacząco wydłużyć utrzymywanie się wysokiego poziomu inflacji w Polsce. Ostatnim z omawianych w tym artykule wskaźników jest wskaźnik PKB. Gdybyśmy wzięli podstawową definicje PKB to mo- żemy powiedzieć że PKB określa wartość wszystkich dóbr i usług wytworzonych przez mieszkańców danego państwa oraz zagra- niczne podmioty obecne na terenie tego państwa w określonym czasie, przeważanie jednego roku. Dodatkowo mamy trzy me- tody liczenia PKB tzn. metoda wydatkowa, metoda dochodowa oraz metoda produk- cyjna. Wskaźnikowi zarzuca się wiele wad m.in . iż nie uwzględnia produkcji na własne potrzeby, szarej strefy, transakcji bez udzia- łu pieniądza, czasu wolnego, różnicy cen itp. Główny Urząd Statystyczny publikuje dane niewyrównane i wyrównane sezonowo. Natomiast kluczową kwestią która zosta- je pominięta przy wyliczania wskaźnika to kwestia długu zarówno publicznego jak i pry- watnego! Brak uwzględnienia długu powo- duje, że na papierze PKB rośnie, natomiast bogactwa nie przybywa. Dodatkowo może- my również zauważyć, że i z tym przyrostem PKB jest obecnie krucho i może się okazać że wpadniemy za chwilę w techniczną rece- sję tzn. spadek PKB przez co najmniej dwa kwartały. Weźmy np. hipotetyczną sytuację. Jeżeli „Kowalski” weźmie kredyt 500.000 zł i kupi mieszkanie to PKB wzrośnie (kon- sumpcja), podobna sytuacja będzie miała miejsce jeżeli firma weźmie 50 mln zł kredy- tu na budowę fabryki to wtedy też PKB wzro- śnie (inwestycja), jednak po odliczeniu długu może się okazać, iż stan majątku netto jest ujemny. Jeszcze ciekawiej sytuacja wygląda w przypadku Państwa, który emituje kolejne obligacje, np. na programy osłonowe, wtedy to PKB wzrośnie (wydatki rządowe), jednak