Credit Manager Magazine 9/2022

47 www.creditmanagermagazine.pl WRZESIEŃ / SEPTEMBER 2022 ANALIZY Niepokojący jest zwłaszcza fakt, że inflacja od pewnego czasu jest powyżej oczekiwań rynkowych. Od momentu wejścia do Unii Europejskiej inflacja nigdy nie przekroczyła 5 p.p. Obecnie przewidywany szczyt infla- cyjny spodziewany jest w I kw. 2023 r., na poziomie ok. 18-20 p.p. Jest to jednak pro- gnoza obarczona bardzo dużym błędem wy- nikającym m.in . z niepewności odnośnie cen energii, czy ryzyka politycznego spowodo- wanego dalszym działania tarcz inflacyjnych. Warto również zauważyć, iż co roku mamy do czynienia z lekką modyfikacją koszyka in- flacyjnego. (ostatni raz w lutym 2022 r.), po uwzględnieniu struktury wydatków z roku 2021 oraz Covid-19. Dużym problem z punktu widzenia rosnącej inflacji jest fakt, iż do tej pory, Rada Polityki Pieniężnej w okresie ostatnich 30 lat zawsze starała się utrzymywać dodatnie realne sto- py procentowe, natomiast od 2017 r., realne stopy procentowe są utrzymywane na ujem- ny poziomie, co w obecnej sytuacji może prowadzić do stagflacji. W ocenie inflacji ważnym jest również poziom inflacji bazo- wej, która jest miernikiem zmian cen i usług po oczyszczeniu z szoków podażowych lub zmian sezonowych. Inflacja ta jest publiko- wana w 4 wariantach, z czego inflacja bazo- wa po wyłączeniu cen żywności i energii jest tym miernikiem który przyciąga największą uwagę, ze względu na wyeliminowanie dóbr „Dużym problem z punktu widzenia rosnącej inflacji jest fakt, iż do tej pory, Rada Polityki Pieniężnej w okresie ostatnich 30 lat zawsze starała się utrzymywać dodatnie realne stopy procentowe, natomiast od 2017 r., realne stopy procentowe są utrzymywane na ujemnym poziomie.”