Credit Manager Magazine 9/2022

41 www.creditmanagermagazine.pl WRZESIEŃ / SEPTEMBER 2022 ............ ANALIZY ku poziomu ryzyka inwestycyjnego w danej branży. Najnowsze wydanie raportu, opublikowane zostało w czerwcu 2022 roku i odnosi się do sytuacji branż polskiej gospodarki w dru- giej połowie 2022 roku. Zauważyć warto, że w średniej perspektywie czasowej, połowa 2022 roku stanowi dla gospodarki polskiej pewną cezurę. Wyniki pierwszej połowy roku, wbrew niektórym opiniom, świadczą o utrzymywaniu się korzystnej koniunk- tury gospodarczej, zwłaszcza na tle innych krajów europejskich oraz biorąc pod uwa- gę ogólną sytuację geopolityczną. Wysoki wzrost gospodarczy i niska stopa bezrobo- cia stawiają Polskę w czołówce państw unij- nych. Największym problemem pozostawała oczywiście wysoka stopa inflacji. Reakcją władz monetarnych ukierunkowaną na jej obniżenie było rozpoczęcie cyklu podwyżek stóp procentowych. Podwyżki te, działając z naturalnym opóźnieniem, skutkować mu- szą obniżeniem dynamiki wzrostu gospodar- czego, co obserwować będziemy już w dru- giej połowie 2022 roku. Wnioski ogólne Wdrugiej połowie 2022 roku, zarówno w prze- myśle jak i w działalnościach nieprzemysło- wych, obserwować można wzrost poziomu ryzyka inwestycyjnego w porównaniu do sy- tuacji sprzed wybuchu wojny na Ukrainie 1 . W przemyśle wzrost ten był wyraźny, poza przemysłem – nieznaczny. Poziom ryzyka utrzymuje się ponadto na pułapie znacznie wyższym niż przed wybuchem pandemii ko- ronawirusa. Wskazać w tym miejscu należy, że wybuch epidemii, związane z nią obo- strzenia sanitarne i kryzys gospodarczy, do- prowadziły w drugiej połowie 2020 roku do znaczącego wzrostu poziomu ryzyka. Wzrost ten wówczas był największą zmianą pozio- mu ryzyka inwestycyjnego w całej historii tworzenia prezentowanego rankingu ryzyka w branżach polskiej gospodarki. Po począt- kowym istotnym wzroście ryzyka, w kolej- nych półroczach doszło do nieznacznego jego spadku, który jednak zniwelował pod- niesiony poziom ryzyka tylko częściowo. Spośród ujętych w badaniu 208 działalności (klas PKD) przemysłowych, w drugiej poło- wie 2022 roku w dwudziestu ośmiu bran- żach ryzyko zwiększyło się, a w dwudziestu branżach spadło. Udział przychodów branż, wktórychryzykoinwestycyjnewzrosło,wprzy- chodach całego przemysłu wyniósł 20,2 proc., a udział branż, w których ryzyko spadło wy- niósł 13,1 proc. Poza przemysłem spośród 223 poddanych analizie branż, w 15 dzia- łalnościach ryzyko wzrosło, a w 25 ryzyko spadło. Udział przychodów branż, w któ- rych ryzyko inwestycyjne wzrosło w przycho- dach pozaprzemysłowych wyniósł 8,5 proc. i był nieco wyższy, niż udział branż, w któ- rych ryzyko spadło (6,8 proc.). Pomimo za- tem, że poza przemysłem branż w których ryzyko wzrosło było mniej, niż branż, w któ- rych ryzyko obniżyło się, to działalności, w których nastąpił wzrost ryzyka, miały w gos- podarce większe znaczenie, niż działalności, w których ryzyko zmniejszyło się. Zmiany te najlepiej zobrazować porównując udziały przychodówbranż przypisane dowska- zanych wyżej umownych kategorii ryzyka. Cie- kawe jest również szersze spojrzenie, a zwłasz- cza obserwacja zmian w porównaniu do sy- tuacji sprzed wybuchu pandemii. Działy charakteryzujące się małym ryzykiem inwestycyjnym generują obecnie 17 proc. przy- chodów przemysłu i pozostają stabilne w po- równaniu do sytuacji z poprzedniego pół- rocza. Bezpośrednio przed wybuchem pan- demii było to jednak ponad 37 proc., a więc udział branż o małym ryzyku inwestycyjnym skurczył się drastycznie. Na ryzyko średnie przypada w drugiej połowie 2022 roku oko- ło 20 proc. przychodów działów przemysło- wych, wobec 40 proc. w poprzednim pół- roczu i 34 przed pandemią. Udział działów należących do kategorii podwyższonego ryzyka przekroczył aż 55 proc. (wobec 25 w pierwszym półroczu 2022 roku i niecałych 13 przed kryzysem). Kategoria ryzyka pod- wyższonego stała się tym samym kategorią dominującą w przemyśle. Stabilny pozostał udział kategorii wysokiego ryzyka, na którą przypada obecnie i pół roku wcześniej ponad 7 proc. przychodów przemysłowych. Przed wybuchem pandemii było to prawie 15 proc. Zwraca uwagę spadek niemal do zera udzia- łów kategorii bardzo wysokiego ryzyka. W drugiej połowie 2022 roku, podobnie jak pół roku wcześniej, w kategorii małego ryzyka znalazły się działy generujące tylko 0,2 proc. przychodów pozaprzemysłowych. Przed wy- buchem pandemii koronawirusa udział tej kategorii był dominujący i wynosił niemal 66 Wykres 2 Udział kategorii ryzyka w przychodach działalności nieprzemysłowych Źródło: Branżowy ranking ryzyka, Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych Tablica Przykładowe branże z największym wzrostem i spadkiem ryzyka inwestycyjnego w II poł. 2022 r. w porównaniu z I poł. 2022 r. Źródło: Branżowy ranking ryzyka, Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych Największe wzrosty ryzyka Największe spadki ryzyka Działalności przemysłowe · Produkcja tworzyw sztucznych w formach podstawowych · Wytwarzanie paliw gazowych; dystrybucja i handel paliwami gazowymi w systemie sieciowym · Produkcja pestycydów i pozostałych środków agrochemicznych · Produkcja wapna i gipsu · Wytwarzanie i przetwarzanie koksu · Wytwarzanie energii elektrycznej · Produkcja olejów i tłuszczów pochodzenia roślinnego i zwierzęcego · Produkcja wyrobów tartacznych Działalności pozaprzemysłowe · Pomoc społeczna z zakwaterowaniem dla osób w podeszłym wieku i osób niepełnosprawnych · Transport drogowy towarów · Pozostała działalność rozrywkowa i rekreacyjna · Działalność wesołych miasteczek i parków rozrywki · Sprzedaż detaliczna paliw do pojazdów silnikowych na stacjach paliw · Przeładunek towarów · Pozostała pomoc społeczna z zakwaterowaniem · Roboty związane z budową rurociągów przesyłowych i sieci rozdzielczych