Credit Manager Magazine 1/2025

MAKROEKONOMIA “Problemy motoryzacji i przemysłu przekładają się z kolei na kondycję konsumentów. Dane o sprzedaży detalicznej wskazują, że wydatki konsumenckie są obecnie porównywalne z 2021 r. Najsłabiej prezentuje się sytuacja w Niemczech.” “Unia Europejska upatruje impulsu rozwojowego w branżach strategicznych, ale pozycja europejskich koncernów jest raczej słaba. Raport Draghiego podkreślił znaczenie m.in . rozwoju branży farmaceutycznej, sztucznej inteligencji, sektora kosmicznego czy nowoczesnych źródeł energii.” www.creditmanagermagazine.pl STYCZEŃ 2025 50 na brytyjskie jednostki ciepła i amerykańskie dolary to stosunek cen rzędu 12 do 2,25 dol./Btu. Przy takich proporcjach lokowanie energochłonnej produkcji w Europie będzie trudne. Dodatkowo rozdźwięk może się poszerzać – USA zwiększa popyt na gaz do napędzania centrum danych na własnym kontynencie. Ten czynnik zmniejsza zainteresowanie rozszerzaniem eksportu LNG do Europy. Problemy motoryzacji i przemysłu przekładają się z kolei na kondycję konsumentów. Dane o sprzedaży detalicznej wskazują, że wydatki konsumenckie są obecnie porównywalne z 2021 r. Najsłabiej prezentuje się sytuacja w Niemczech, gdzie osłabienie sięga 3 proc. Słabość konsumenta odzwierciedlają wyniki spółek handlowych. Szwedzki koncern IKEA zamyka rok finansowy po III kwartale spadkiem, bo przychody w 2024 r. były niższe o 5,3 proc. względem 2023 r. Dotychczas taka sytuacja miała miejsce jedynie w pandemii, nawet kryzys finansowy w 2008 r. wywołał stabilizację wyników finansowych względem poprzedniego roku. Sytuacja zapewne lekko się poprawi w kolejnych miesiącach, jednak dla realnej poprawy dobrobytu europejskich gospodarstw domowych konieczne jest wykreowanie sektorów, które zagwarantują szybki rozwój. Unia Europejska upatruje impulsu rozwojowego w branżach strategicznych, ale pozycja europejskich koncernów jest raczej słaba. Formowaniu się nowej Komisji Europejskiej towarzyszyła prezentacja raportu byłego premiera Włoch i prezesa Europejskiego Banku Centralnego Mario Draghiego. Podkreślił on znaczenie m.in . rozwoju branży farmaceutycznej, sztucznej inteligencji, sektora kosmicznego czy nowoczesnych źródeł energii. Choć w każdym z tych segmentów w Europie znajduje się kilka czempionów, to jednak ich udział w globalnym rynku jest umiarkowany. Uwagę przyciąga natomiast sektor farmaceutyczny, ale jego rola jest dużo słabsza niż w USA. Stany Zjednoczone Ameryki są największym rynkiem – odpowiadają za około połowę przychodów. W przypadku Europy udział ten oscyluje w okolicy 23 proc. Same wyniki koncernów są jednak bardzo nierówne. Największy sukces osiągnął Wegovy – lek odchudzający duńskiej firmy Novo Nordisk. Na tym tle zdecydowanie gorzej wygląda forma Bayern czy Roche – koncerny te będą się zmagać z wygaśnięciem patentów na kluczowe leki. Prognozy sektorowe wskazują, że w przypadku zachowania Perspektywy dla Polski Problemy gospodarcze przemysłu i nowe strategie rozwojowe będą się przekładać na perspektywy Polski. Niemcy są odbiorcą około 27 proc. eksportu krajowego przemysłu. Komponenty motoryzacyjne oraz produkcja plastiku, gumy czy chemikaliów były dotychczas ważnymi gałęziami. Polska w stosunkowo krótkim okresie stała się też czempionem eksportu baterii litowo-jonowych. W obliczu jednak obiektywnych trudności przemysłu Niemiec ciężko będzie bazować na tych sektorach – pewien model, który gwarantował nam szybki wzrost w ubiegłych dekadach się wyczerpuje. Dlatego nasz kraj musi zacząć adaptować się do nowych realiów. W przypadku sektora farmaceutycznego będzie to trudne. Zrzeszenie producentów EFPIA wskazuje, że około 56 proc. krajowej produkcji to raczej proste lekarstwa tzw. generyki. Brakuje nam rozwiniętych produktów – to też efekt mało rozbudowanego zaplecza R&D. W przypadku sektora półprzewodników sprawa jest bardziej złożona. Produkcja najnowszych technologii może przekraczać nasze bezpośrednie zdolności. Proces ten jest jednak bardzo złożony i wymaga specjalistycznych podzespołów czy gazów chemicznych. Na takich zasadach miała funkcjonować m.in . fabryka Intela pod Wrocławiem. Udział w takim łańcuchu może dać siłę napędową dla przemysłu. status quo wartość sprzedaży będzie coraz mocniej ustępować USA – dla przeciwdziałania tym trendom UE będzie mobilizować środki publiczne. Drugim takim sektorem jest branża półprzewodników i centr danych. Europa odpowiada dziś za mniej niż 10 proc. światowej produkcji, głównie za pośrednictwem holenderskiej spółki ASML. Najważniejszym graczem na rynku jest tajwańskie TSMC, które generuje 54 proc. globalnych obrotów, w tym 86 proc. produkcji mikorchipów o wielkości poniżej 10 nanometrów. Unia Europejska uchwaliła legislację znaną jako EU chips act, która ma na celu rozwijanie możliwości krajowych i zmniejszenie zależności od państw azjatyckich. Czy to się uda? To pozostaje kwestią otwartą – na pewno konkurencja między regionami świata będzie systematycznie rosnąć. Zdecydowanie gorzej wygląda jednak sprawa GPU, niezbędnych do rozwoju chmur danych oraz sztucznej inteligencji. Europa ustępuje też pod względem oprogramowania. Na tym rynku dominują jednak rozwiązania amerykańskie.