Credit Manager Magazine 1/2025

EDUKACJA www.creditmanagermagazine.pl STYCZEŃ 2025 26 Interpretując wyniki, należy również pamiętać, że każda branża charakteryzuje się pewną specyfiką. Dlatego porównywanie długości cyklu konwersji gotówki między firmami działającymi w różnych branżach może nie być wiarygodne. Bardziej rozsądne wydaje się być porównanie wyników ze średnią długością cyklu dla danej branży lub konkurencji. Warto zaznaczyć, że we wzorach na poszczególne elementy cyklu konwersji gotówki nie ma konieczności uwzględniania przeciętnego stanu zapasów, należności i zobowiązań. Oczywiście jeżeli się na to zdecydujemy – należy konsekwentnie się tego trzymać w całości obliczeń. Takie działanie jest poprawne, ponieważ każda formuła uwzględnia dane pochodzące z bilansu oraz rachunku zysków i strat (RZiS). Oba elementy sprawozdania finansowego przygotowywane są w inny sposób. Jak wiemy, bilans sporządzany jest na określony dzień, a RZiS obejmuje pewien okres. A zatem, uśrednianie danych pozwala na częściowe wyeliminowanie różnicy dotyczącej sposobu wytworzenia obu elementów sprawozdania finansowego. Aby uśrednić dane pochodzące z bilansu wystarczy zsumować określoną wartość z końca poprzedniego okresu z wielkością z końca bieżącego okresu. Następnie, sumę należy podzielić przez dwa. Ta procedura powinna być przeprowadzona w przypadku zapasów, zobowiązań, a także należności, dla każdego dostępnego okresu. W związku z tym, posiadając dane np. za 3 lata obrotowe, obliczymy wskaźniki dwukrotnie. Dzieje się tak, ponieważ wartości z końca pierwszego okresu posłużą do obliczenia pierwszej średniej. Interpretacja Interpretacja długości omawianych cyklu operacyjnego oraz cyklu konwersji gotówki wynika wprost z charakteru tych miar. Najpierw należy badać ich dynamikę, ponieważ skrócenie obu cykli świadczy o poprawie kondycji finansowej podmiotu. Jest to efekt wzrostu efektywności w realizacji podstawowej działalności. Pamiętajmy, że cykl konwersji gotówki może przyjmować wartości ujemne. Szczególnie jest to widoczne w firmach handlu detalicznego. W takiej sytuacji przedsiębiorstwo potrzebuje mniej czasu na wytworzenie produktów, ich sprzedaż i ściągnięcie należności niż termin płatności za zakupione zapasy. Zwróćmy uwagę, że w handlu detalicznym nie mamy praktycznie należności, ponieważ sprzedaż dokonywana jest za gotówkę, natomiast mamy długie (lub bardzo długie) terminy płatności dla dostawców. Wartości dodatnie natomiast cyklu konwersji gotówki wskazują, że przedsiębiorstwo będzie potrzebowało dodatkowej gotówki na określony okres, gdyż musi regulować zobowiązania szybciej, niż otrzyma przepływy pieniężne od swoich klientów. Firmy często rozwiązują problem popytu na gotówkę, wykorzystując zewnętrzne źródła finansowania, czyli kapitału obcego. Mogą to być m.in . kredyty krótkoterminowe, kredyty w rachunku rozliczeniowym i obrotowym, faktoring itp. Należy jednak pamiętać, że obecność kapitału zewnętrznego powoduje pojawianie się kosztów odsetkowych. Jego nadmiar w strukturze pasywów może przyczynić się do spadku rentowności, a nawet stwarzać ryzyko niewypłacalności. „W podanych wzorach widać wartości zobowiązań oraz należności krótkoterminowych ogółem. Do obliczeń, co potwierdza liczna literatura, można również przyjąć wartości należności i zobowiązań z tytułu dostaw i usług (inaczej zobowiązania handlowe oraz należności handlowe). Wydaje się to być bardziej poprawne rozwiązanie, ponieważ cykl konwersji gotówki dotyczy działalności operacyjnej.” „Warto zaznaczyć, że we wzorach na poszczególne elementy cyklu konwersji gotówki nie ma konieczności uwzględniania przeciętnego stanu zapasów, należności i zobowiązań. Oczywiście jeżeli się na to zdecydujemy – należy konsekwentnie się tego trzymać w całości obliczeń.” Zapraszamy na konferencję! 26 wrzesień, Wieliczka