Credit Manager Magazine 9/2023

Jeżeli nierówność ta jest naruszona, wła‐ ścicielom nie opłaca się angażować coraz więcej kapitału w prowadzoną działalność przez przedsiębiorstwo. Zgodnie z zasadą racjonalnego działania, w badanym okre‐ sie dynamika osiągniętego zysku powinna być wyższa od dynamiki zaangażowanego kapitału. Jak wiemy w prowadzenie działalności gospodarczej zaangażowane są różne ka‐ tegorie zasobów, w tym składniki majątku oraz kapitał ludzki, dlatego wszystkie one powinny być uwzględnione przy ocenie efektywności gospodarowania przedsię‐ biorstwa. Na wynik działalności istotny wpływ mają osiągane przychody, stąd pierwszy układ nierówności można roz‐ winąć do następującej postaci, zwanej też podstawowym układem nierówności: Analiza wskaźnikowa pozwala sporządzić ocenę w podstawowych aspektach dzia‐ łalności finansowej, tj. w zakresie ren‐ towności, płynności, sprawności działa‐ nia oraz zadłużenia. Interpretacja obli‐ czonych wskaźników sprowadza się do stwierdzenia, czy mieszczą się one w gra‐ nicach uznawanych za prawidłowe (wzor‐ cami, wielkościami postulowanymi), po‐ równania ich z wynikami średnimi w branży oraz określenia i oceny charakte‐ ru zmian tych wskaźników w czasie (tren‐ du). W doborze analizowanych wskaźników należy skoncentrować się na badaniu efektywności, tj. uwzględniać z jednej strony te określające zaangażowane zaso‐ by czy poniesione nakłady, z drugiej zaś osiągane efekty. Efektywność to zasada racjonalnego działania, która w uprosz‐ czeniu może być sformułowana jako uzy‐ skanie maksymalnego efektu przy danych nakładach lub minimalizowanie nakładów przy danym efekcie. Jeżeli przedsiębior‐ stwo prowadzi nieefektywny proces go‐ spodarowania, skutkuje to stopniowym wyczerpywaniem się zapasów i grozi jego upadłością. Rozszerzeniem analiz opartych na poje‐ dynczych kategoriach mogą być wzorco‐ we układy nierówności. Wzorcowe układy nierówności wyrażone za pomocą indek‐ sów dynamiki określają pożądane tenden‐ cje w zakresie finansów przedsiębior‐ stwa. Naruszenie tych układów kilkakrot‐ nie, w dłuższej perspektywie prowadzi z reguły do trudności gospodarczych, obni‐ żania rentowności, pogarszania płynno‐ ści, zadłużenia i sprawności działania, co w skrajnych przypadkach może skończyć się bankructwem. Najbardziej syntetycznym wzorcowym układem nierówności, który wiąże efek‐ tywność ekonomiczną z gospodarką fi‐ nansową, jest zależność obrazująca prze‐ kształcenie majątku zaangażowanego w osiąganie wyniku finansowego, a wyrażo‐ na wzorem: ΔK < ΔZ gdzie: ΔK – dynamika kapitału, ΔZ – dynamika zysku. Analiza finansowa to jeden z trzech filarów holistycznej analizy kredytowej klientów. Dokonuje się jej po‐ przez wykorzystanie mierników (wskaźników) finansowych obliczanych na bazie danych pochodzących ze sprawozdawczości finansowej. Interpretując wyniki analizy finansowej w zakresie rentowności czy płynności, istotną rolę może odgrywać badanie dynamiki tychże wskaźników. Obok modeli skoringowych czy dyskryminacyjnych, wykorzystanie tzw. wzorcowych układów nierówności będzie świetnym sposo‐ bem prognozowania przyszłej kondycji finansowej kontrahentów. Analiza finansowa: Wzorcowe układy nierówności wskaźników finansowych Robert Dyrcz Redaktor Naczelny, Założyciel i Prezes Zarządu PICM „Efektywność to zasada racjonalnego działania, która w uproszczeniu może być sformułowana jako uzyskanie maksymalnego efektu przy danych nakładach lub minimalizowanie nakładów przy danym efekcie. Jeżeli przedsiębiorstwo prowadzi nieefektywny proces gospodarowania, skutkuje to stopniowym wyczerpywaniem się zapasów i grozi jego upadłością.” ΔR < ΔM < ΔP < ΔZ gdzie: ΔR – dynamika zatrudnienia, ΔM – dynamika składników majątku, ΔP – dynamika przychodów ze sprzedaży, ΔZ – dynamika zysku netto. Istotą tak sformułowanego podstawowe‐ go układu nierówności jest założenie, że poprawa efektywności gospodarowania następuje wówczas, gdy wyniki ekono‐ miczne rosną szybciej niż poniesione na‐ kłady. I tak, zysk powinien rosnąć szyb‐ ciej niż przychody ze sprzedaży (ΔP < ΔZ), a wzrost przychodów ze sprzedaży powinien być szybszy niż przyrost mająt‐ ku (ΔM < ΔP). www.creditmanagermagazine.pl WRZESIEŃ / SEPTEMBER 2023 16 EDUKACJA